400 8877 0012017年保險行業(yè)發(fā)展趨勢 保險行業(yè)市場調(diào)研與預(yù)測分析
時間：2019-11-13 10:35:00 閱讀：2964 整理：廣州市場調(diào)查公司
南方網(wǎng)了解到21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道金融版的趙萍總監(jiān)為我們發(fā)布保險務(wù)發(fā)展的七大趨勢進(jìn)行分析。介紹如下：
趨勢1：破題資產(chǎn)荒，保險資金配置五大命題
然而，伴隨保險資金不斷快速集聚而來的，是保險資產(chǎn)配置難度加大，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)荒挑戰(zhàn)嚴(yán)峻;資產(chǎn)端和負(fù)債端矛盾依然突出，高成本負(fù)債所帶來的利差損風(fēng)險即使總體可控，但其隱患仍是懸在部分保險公司頭上的達(dá)摩克里斯之劍。此外，個別公司治理問題導(dǎo)致經(jīng)營行為激進(jìn);再投資風(fēng)險和流動性風(fēng)險需引起高度關(guān)注。
有鑒于此，我們認(rèn)為，2017年保險資金運用趨勢將大致包括以下幾點：
第一，固定收益類資產(chǎn)投資難度加大。2017年大概率將處于低利率環(huán)境，銀行存款、債券、債權(quán)等固定收益類資產(chǎn)的收益率繼續(xù)承壓，國債、高等級信用債等中低風(fēng)險資產(chǎn)的收益率已降到較低水平。
就2016年情況來看，上市險企普遍進(jìn)一步減少了定期存款的配比，對債券市場的判斷有所分化，但在理財產(chǎn)品和其他固收類產(chǎn)品上的配置比例則呈現(xiàn)小幅上揚的態(tài)勢。
第二，隨著固定收益類資產(chǎn)收益率持續(xù)走低，權(quán)益類資產(chǎn)的波動性加大。相較而言，在綜合對風(fēng)險、收益、償付能力指標(biāo)等考量后，我們認(rèn)為，一級、一級半乃至二級市場的股權(quán)投資空間尚為廣闊，是較為理想的投資品種。
此外，以平安、太保兩家公司為例，近一年內(nèi)，其持續(xù)加大對優(yōu)先股的配置力度。如2015年平安的優(yōu)先股投資分紅收益率達(dá)5.3%，若將25%的免稅因素計算進(jìn)去，相當(dāng)于實現(xiàn)逾6.5%的收益水平。
第三，在資產(chǎn)荒下，保險資產(chǎn)多元化配置動力將繼續(xù)加強。另類投資、海外投資將仍然是2017年保險業(yè)關(guān)注與資產(chǎn)配置的重點。
但值得注意的是，另類投資的存量規(guī)模從8月到9月首次出現(xiàn)環(huán)比下降，說明在大量非標(biāo)資產(chǎn)到期情況下，隨著險資加快對另類資產(chǎn)的配置，今后尋找優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，邊際難度將逐漸增加。
第四，隨著今年7月保監(jiān)會放寬保險資金可投基礎(chǔ)設(shè)施項目行業(yè)范圍，增加政府和社會資本合作(PPP模式)等可行投資模式。地方性基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)或舊城改造項目是保險資金較為理想的投資選擇，通常這類項目擁有政府信用擔(dān)保，具有投資期限長、收益高于債權(quán)投資、波動率較低等特點，項目整體資質(zhì)較高。
第五，我們認(rèn)為，保險公司需豐富資管產(chǎn)品，這對提升保險資管機構(gòu)的管理費收入、市場競爭力以及客戶積累起到至關(guān)重要的作用。此外，建議保險公司應(yīng)全力拓展第三方業(yè)務(wù)，參與大資管市場競爭。
趨勢2：預(yù)計2017年我國原保險保費收入將超或者有望超過3.5萬億，合理增幅在16%-21%之間。
根據(jù)中國保監(jiān)會最新數(shù)據(jù)統(tǒng)計，今年前三季度，我國原保險保費收入達(dá)2.5萬億，同比增長32%;而此前公布的一、二季度末累計原保險保費收入分別為1.2萬億和1.9萬億，同比增幅分別為42%和37%，每個季度有5%的下降。受年中有關(guān)產(chǎn)品監(jiān)管新規(guī)出臺、及資本市場持續(xù)低迷等因素的影響，原保險保費規(guī)模的同比增長幅度有所降低。但即便有所下滑，預(yù)計全年保持25%以上的同比增幅應(yīng)為大概率事件。
同時，綜合《中國保險年鑒2016》統(tǒng)計近年保費收入和增幅的對比圖，不難看出，自2012年-2015年間，保費規(guī)模保持了持續(xù)的增長態(tài)勢，分別為8%、11%、17%和20%，保費收入規(guī)模也從1.5萬億、1.7萬億、2萬億增長到2.5萬億。按照這樣的增長趨勢，再結(jié)合2016年保險業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀，粗略計算，截止到2016年底，相信我國原保險保費收入將突破年入3萬億元的“整數(shù)關(guān)”，應(yīng)該不成問題。華泰董事長也曾經(jīng)提到過，每年的形勢復(fù)雜，利率下行影響產(chǎn)品預(yù)定利率會下調(diào)，進(jìn)而會影響保費規(guī)模的增長。
有這么多的復(fù)雜情況，我們保守估計，2017年我國原保險保費規(guī)模將超過3.5萬億元左右，甚至有機會突破它，合理的增幅區(qū)間在16%-21%之間。當(dāng)然，未來還要綜合考慮經(jīng)濟(jì)環(huán)境、利率環(huán)境、資本市場，監(jiān)管政策、及稅收環(huán)境等相關(guān)影響因素。
趨勢3：健康險爆發(fā)式增長，期待稅延型養(yǎng)老保險明年試點
三季度數(shù)據(jù)顯示，今年前9個月，我國健康險業(yè)務(wù)原保險保費收入3430億元，同比增長86.8%，按照這一趨勢預(yù)測，今年健康險保費收入將有望達(dá)到或超過5000億元。
如果從份額上看，今年以來，健康險從1月份在原保費中占比8%，和規(guī)模保費占比不到6%，猛增至前三季度末的占比18%和占比12%。
平安證券研報顯示，2006年-2015年的十年間，我國健康險保費收入復(fù)合增長率高達(dá)118.4%。如果以新“國十條”所定位的保險密度發(fā)展目標(biāo)來計算，我國健康險保費規(guī)模在2020年將會達(dá)到1.5萬億元。
今年10月發(fā)布的《“健康中國2030”規(guī)劃綱要》看到，2015年，我國個人衛(wèi)生支出占衛(wèi)生總費用的比重為29.3%，未來將努力實現(xiàn)持續(xù)下降，但這一數(shù)字的下降，目前是建立在總費用絕對值持續(xù)增加的基礎(chǔ)上，因此，居民的商業(yè)健康保險需求依然巨大。大力發(fā)展商業(yè)健康險，在滿足居民不斷增長的剛性需求同時，也是行業(yè)共識“保險姓保”最有力的體現(xiàn)之一。
但今年3月正式上線的“個人稅優(yōu)健康險”，則仍面臨著“叫好不叫座”的尷尬局面。個中原因，不再贅述。
此外，人口老齡化快速來襲，人口結(jié)構(gòu)潛移默化的改變，迫切需要大力發(fā)展商業(yè)養(yǎng)老保險，與健康險一樣，商業(yè)養(yǎng)老保險也熱切期待獲得更多稅收支持。
2014年8月，國務(wù)院發(fā)布的保險業(yè)新“國十條”中就明確提出要適時開展個人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險試點;2015年兩會上，克強總理所作的政府工作報告中，再次提到要推出個人稅延型養(yǎng)老保險，但時至今日，仍是“久聞樓梯響，不見人下來”。
經(jīng)過若干年的協(xié)調(diào)推動，我們希望個人稅延養(yǎng)老險在2017年能夠正式落地，開展試點，這將極大地刺激第三支柱——商業(yè)養(yǎng)老保險的健康快速發(fā)展。
趨勢4：保險業(yè)將在服務(wù)國家戰(zhàn)略上扮演越來越重要的角色
相信這是行業(yè)共識，也是大家努力的方向。只念兩組數(shù)據(jù)：
第一組數(shù)據(jù)，目前，我國農(nóng)業(yè)保險已經(jīng)覆蓋了農(nóng)、林、牧、副、漁業(yè)的各個方面。2015年，農(nóng)業(yè)保險承保主要農(nóng)作物14.5億畝，占全國主要農(nóng)作物播種面積的59%，其中三大口糧作物平均承保覆蓋率超過70%，承保農(nóng)作物品種達(dá)189類。我國農(nóng)業(yè)保險市場規(guī)模已躍居亞洲第一、全球第二。
第二組數(shù)據(jù)，大病保險自實施以來，已覆蓋全國31個省市自治區(qū)，覆蓋人口達(dá)9.2億人，病患報銷比例普遍提高了10到15個百分點，345萬大病患者直接受益，有效緩解了“因病致貧、因病返貧”現(xiàn)象。
相信未來，通過激發(fā)保險服務(wù)功能，我國保險業(yè)將在立足經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展全局，積極服務(wù)國家戰(zhàn)略，為國家重大發(fā)展戰(zhàn)略和重大改革舉措提供強有力支持上，發(fā)揮越來越重要的作用，同時自身也將實現(xiàn)由“保險大國”向“保險強國”的重要轉(zhuǎn)變。
趨勢5：主動降低負(fù)債資金成本，行業(yè)利差損風(fēng)險總體可控
三季度末，中國人壽、中國太保、新華保險三家上市壽險公司季報披露的凈利潤分別同比下降60%、41%、44.6%，但降幅較上半年有所收窄，背后是保險業(yè)受復(fù)雜利率環(huán)境和資本市場波動影響、投資收益大幅下滑的現(xiàn)實境遇。
盡管近來保險業(yè)當(dāng)期利潤有所下降，但2016年1—6月，行業(yè)主要上市保險公司的未來利潤貼現(xiàn)值依然保持了兩位數(shù)的增長，行業(yè)長期盈利能力可期。
2013年起，保監(jiān)會積極推動壽險行業(yè)費率市場化改革，至2015年分紅險定價利率放開。市場曾普遍擔(dān)憂利率下行導(dǎo)致保險公司投資收益覆蓋負(fù)債端資金成本難度加大。但據(jù)東吳證券測算：上市保險公司存量保單負(fù)債成本平均約2%，新業(yè)務(wù)成本平均約1.6%(中小保險公司可能略微高一些)。目前長期國債收益率維持在2.7%~3.0%，保險公司即使不配置風(fēng)險資產(chǎn)仍享有約1%的利差。
值得注意的是，迫于利率市場化的壓力、保費擴(kuò)張的剛性需求等原因，并未主動下調(diào)負(fù)債成本。一些公司2016年出售高成本的產(chǎn)品，但這種通過維持較高利率、以保證保費規(guī)模高增長的模式，加大了行業(yè)未來利差損風(fēng)險，難以長期持續(xù)。
因此，我們預(yù)計大型保險公司將于2017年開始主動調(diào)降成本(事實上，這一趨勢在2016年已經(jīng)初露端倪)，首選下調(diào)存量業(yè)務(wù)的非保證利益，如分紅險的分紅率和萬能險的實際結(jié)算利率;以及下調(diào)新業(yè)務(wù)的定價利率和萬能險最低結(jié)算利率等。
在資本市場低迷，利率環(huán)境復(fù)雜，保險業(yè)務(wù)規(guī)模快速增長的情勢下，保險公司盡管面臨著一定的利差收窄、利潤下降的壓力，但是如果通過穩(wěn)健審慎的產(chǎn)品策略、有效的資產(chǎn)負(fù)債協(xié)同管理機制、同時認(rèn)真貫徹“償二代”體系建設(shè)要求，相信還是可以有效緩解利差損壓力，而且很多大型公司已經(jīng)開始行動，因此我們認(rèn)為，行業(yè)利差損風(fēng)險總體可控。
趨勢6：資本競逐保險牌照，并購熱持續(xù)升溫
近年來，保險牌照持續(xù)走熱，可謂“千金難求”，引各路資本爭相競逐，目前仍有約200家公司排隊靜候新牌照。
據(jù)不完全統(tǒng)計，2016年截至目前，保監(jiān)會合計批籌17家保險公司，包括6家壽險(多為地方法人機構(gòu))、3家相互保險、2家再保險、2家資產(chǎn)管理、2家財險、1家科技保險、1家健康險。
我們發(fā)現(xiàn)，2015年內(nèi)獲批的壽險公司僅為中華聯(lián)合一家，而2016年則已有6家壽險公司獲批;財險公司方面，則僅有建信財險和黃河財險批籌。
從獲準(zhǔn)批籌的公司來看，除多為地方法人的少數(shù)幾家傳統(tǒng)壽險公司外，相互保險、科技保險、再保險等新業(yè)態(tài)、專業(yè)化保險公司成為市場準(zhǔn)入的主力軍;而將業(yè)務(wù)范圍聚焦于監(jiān)管層所倡導(dǎo)的長期養(yǎng)老保險、健康險、小微企業(yè)業(yè)務(wù)、履約保證保險等領(lǐng)域，則是前述多家保險公司成功批籌的重要原因之一。
在此我們預(yù)測，2017年監(jiān)管批籌的保險公司序列將與2016年的情況較為相似：傳統(tǒng)壽險、財險公司按節(jié)奏批籌;符合監(jiān)管倡導(dǎo)方向、保險業(yè)發(fā)展趨勢的細(xì)分專業(yè)化保險公司獲批成功率較高;商業(yè)模式不清晰、股東方資金實力不足，則將會是發(fā)起者難獲批籌的兩大硬傷。
新牌照批籌不易，資本熱度不減，加上保險公司經(jīng)營有其自身的規(guī)律性，及周期性，我們認(rèn)為，2017年，保險業(yè)內(nèi)的“并購熱”仍將持續(xù)升溫。
趨勢7：互聯(lián)網(wǎng)保險啟動行業(yè)發(fā)展“新引擎”
互聯(lián)網(wǎng)保險發(fā)展正在邁入新紀(jì)元。毫無疑問，互聯(lián)網(wǎng)保險的經(jīng)營模式正在快速滲透、改變、乃至顛覆保險產(chǎn)業(yè)鏈中的多個環(huán)節(jié)。
從創(chuàng)新發(fā)展的角度看，中國互聯(lián)網(wǎng)保險經(jīng)歷了以渠道創(chuàng)新為核心的互聯(lián)網(wǎng)保險1.0階段、以產(chǎn)品創(chuàng)新為核心的2.0階段，現(xiàn)在正進(jìn)入以商業(yè)模式創(chuàng)新為核心的3.0階段。當(dāng)然，三個階段也有一定交叉。
中國保險行業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)獲準(zhǔn)經(jīng)營互聯(lián)網(wǎng)保險業(yè)務(wù)的公司從 2011 年的28家上升到2015年的110家，保費規(guī)模也從32億元高歌猛進(jìn)至 2234億元，五年間增近70倍。
與此同時，互聯(lián)網(wǎng)保費在總保費收入中的占比從 2011年的0.12%上升到 2015 年的9.2%;保費增量占全行業(yè)保費總增量的比率，亦從2012年的12%猛增至34%，數(shù)據(jù)凸顯互聯(lián)網(wǎng)保險業(yè)務(wù)作為“新引擎”的助力作用。
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